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创新仍是未来不变主题，但需考虑综合性的竞争优势。2019年，我们见证了医药行业新规则的建立，也见证了创新药估值中枢的提升。2020年，我们则有望看到创新药领域的“二次分化”。创新药≠不降价，尤其对于竞争激烈的热门靶点，在新的价格体系上获取更大销量是企业的必然选择。投资人在产品获批前看“Pipeline（品种管线）”，获批之后跟踪“Topline（销售收入）”，这便需要企业拥有综合性的能力——包括市场准入、学术推广策划、终端销售覆盖、产品组合联用，成熟的大药企则在这些方面具有相当的优势。

在多位金融业内人士看来，相比货币政策松紧争议，要破解当前企业融资难度加大，信用债违约事件增多，股市低迷等问题，最需要解决的是紧信用问题。21世纪经济报道记者多方了解到，当前金融机构对企业融资普遍持谨慎态度。6月1日银保监会印发了《银行业金融机构联合授信管理办法（试行）》，不少城市银行迅速行动，对当地贷款余额超过20亿元，拥有逾3家贷款银行的当地企业建立联合授信机制，对负债率较高的企业采取不予续贷的防风险去杠杆措施。

换言之，12年间，阿里巴巴几乎从未消失在港交所的视野中。去“电商”标签，展望数字经济体空间如果说阿里巴巴凭借扎实的B2B业务在港交所站稳脚跟、用电商平台的巨大增长潜力为美国投资者讲故事的话，如今的阿里巴巴显然不能简简单单可以用一个平台或者一部分业务去衡量，承载阿里巴巴想象空间的已是一个现象级的综合数字经济体。

责任编辑：范斯腾陈嘉禾最近看橡树资本的创始人霍华德·马克思先生的笔记，被其中一段文字深深触动。这段文章描述的，正是在当前疫情严峻之时，价值投资者所应该采取的投资态度。掉落的飞刀在这里，请允许我用比较多的篇幅，把这段笔记先翻译下来。“我观察到，在那些事后被证明是最优秀的投资交易中，总有一些共性：包括逆向投资、迎难而上、以及投资一开始的不舒适。不过，有经验的投资者，却会从逆向、不从众的投资中，反而感觉到一种独特的舒适。举个例子，每次当信用债市场崩溃的时候，许多人就会说，‘我可不会去接飞刀（资本市场术语，意指在价格快速下降的时候买入），这太危险了。’他们往往还会很聪明地加上一句，‘我得等到尘埃落定、不确定性消除的时候，再去投资。’当然，这些人看似聪明的论述之下，其实隐含的真实情况是：他们被市场吓到，不知道该怎么办、也不敢动手。对这种飞刀掉下来的情况，我所知道的是，等飞刀落地、尘埃落定、危险消除的时候，那些难得一见的便宜投资机会早就没了。

责任编辑：刘万里 SF0142018成都经济成绩单 经济总量超1.5万亿 同比增长8%昨日，记者从成都市人民政府新闻办公室获悉，2018年，成都市经济呈现总体平稳、稳中有进的发展态势。经四川省统计局、国家统计局四川调查总队审定，2018年，成都市实现地区生产总值15342.77亿元，按可比价格计算，比上年增长8.0%（下同），高于全国1.4个百分点，与全省持平。分产业看，第一产业增加值522.59亿元，增长3.6%；第二产业增加值6516.19亿元，增长7.0%；第三产业增加值8303.99亿元，增长9.0%。三次产业结构为3.4：42.5：54.1。

但特朗普已经打破了先例，他在今年下半年多次向媒体和推特批评美联储和美联储主席，包括本周在美联储加息前的批评。其他总统私下里也曾试图影响美联储，但从未有人如此公开和强势。“疯了”特朗普10月告诉记者，“我认为美联储正在犯一个错误。它们太过紧缩了。我认为美联储已经疯了。”