huanlegutv@gmail.com

在腾讯音乐的产品体系中，QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐早已加入直播功能，在线K歌本就属于社交娱乐类产品，逐渐形成了这样的产品逻辑：在线音乐的使命在于吸引和维持用户规模，社交娱乐业务担当了盈利的角色。考虑到腾讯视频、微视等泛娱乐产品，以及和小爱同学等智能硬件产品的内容合作，腾讯音乐的生态布局有了清晰的轮廓。

由于波司登最新的完整年度报告尚未披露，因此，无法得到波司登2019年3月31日的年度现金流数据。但从从2015年到2018年来看，经营活动产生的现金流量净额逐年增加，其中很大一部分原因是因为营运资本变动的调整引起的。因此，我们计算了两个口径的自由现金流。自由现金流一是经营活动产生的现金流量净额扣除保全性资本支出（以折旧摊销替代）后的金额。自由现金流二是经营活动产生的现金流量净额扣除保全性资本支出和营运资本变动后的金额。存货、应收款项等营运资本的改善有一定的极限，当达到极限的时候，就无法再产生积极的现金流影响，因此，我们认为自由现金流二更能反映波司登未来的现金流情况。

在全市上下万众一心、众志成城投入疫情防控阻击战的关键时刻，广大企业识大体、顾大局，自觉响应政府号召，不计利益得失，主动承担社会责任，与全市人民同舟共济、守望相助。很多企业节日期间开足马力，加班加点生产防疫用品；很多企业想方设法，跨国采购紧缺防疫物资；一些企业放弃国外高价订单，全力支持配合政府采购和应急征用；不少餐饮、酒店、旅游、运输、批发市场等企业，努力克服自身困难，主动为市民退餐、退房、退团、退票、退款等提供方便；很多商场、超市、快递等企业，采取多种方法，尽力保障市民日常生活需求；许多企业积极配合延迟复工要求，在自身经营受到冲击情况下，仍然尽最大努力保障员工薪资发放；广大企业认真履行主体责任，积极参与全市联防联控、群防群控，共同构建本市疫情防控的“铜墙铁壁”。为此，谨向全市各企业表示衷心的感谢，向各位企业家和广大企业员工致以崇高的敬意！

叶青委员：聚焦实业、做精主业才能赢得更好营商环境全国工商联副主席、北京叶氏企业集团有限公司董事长叶青委员说，民营企业融资难融资贵是普遍现象，但并不是所有的民营企业都融资难融资贵，关键在于企业是不是符合产业方向、融资政策。目前，银行发放的金融贷款产品以短期贷款为主，长期贷款较少。建议银行等金融机构增加中长期贷款，让企业能稳定信心、扎实发展。此外，我国地域辽阔，有的地区民营经济占主导，有的地区国有经济占主导。大型银行的金融贷款政策应该因地制宜、做细产品，逐步解决融资难融资贵问题。

中小微企业的经营受到此次疫情影响严重，资金短缺成为企业共同面临的难题。近日、西贝餐饮董事长贾国龙、老乡鸡董事长束从轩都公开表示面临较大资金压力。针对上述情况，多家银行表示，针对企业复产后资金周转困难的，坚决不抽贷、断贷、压贷。中信银行介绍，该行主动摸排客户，实行名单制分类服务。梳理“疫情影响白名单”，对受疫情影响暂遇困难的小微企业，不抽贷、不断贷、不压贷，“一户一策”给予利率优惠、展期续贷和征信保护，截至目前已对60多名受疫情影响的逾期客户免报征信违约。梳理“重点帮扶名单”，逐户分解任务，加大信贷支持、降低企业融资成本。

多元金融板块我们依然推荐吉艾科技和中航资本。综上所述，对于非银金融板块，我们推荐标的如下：保险板块：新华保险/中国平安；券商板块：海通证券/中信证券/华泰证券；多元金融：吉艾科技/中航资本。下周推荐：保险板块：新华保险/中国平安；券商板块：海通证券/中信证券/华泰证券；